Deprezzamento del tasso di cambio e salari reali

Prabhat Patnaik | peoplesdemocracy.in
Traduzione per Resistenze.org a cura del Centro di Cultura e Documentazione Popolare

28/05/2023

La maggior parte delle persone, compresi anche gli economisti esperti, non riesce a comprendere il fatto che un deprezzamento del tasso di cambio, se deve funzionare per ridurre il deficit commerciale in un'economia capitalista, deve necessariamente danneggiare la classe operaia abbassando il tasso di salario reale. Un'economia capitalista, guardando le cose in modo diverso, migliora la propria bilancia commerciale, per cui deve migliorare la propria competitività, abbassando il tasso di salario reale; e il deprezzamento del tasso di cambio è un modo per farlo.

La maggior parte dei libri di testo di economia non menziona questo fatto. Sono scritti dal punto di vista non solo dell'economia borghese in generale, ma di un'economia borghese che invoca un modello di economia capitalista molto lontano dalla realtà. Per loro questa economia consiste in un insieme di mercati in ciascuno dei quali si suppone che un aumento dei prezzi riduca l'eccesso di domanda. Il mercato dei cambi è uno di questi e i libri di testo dicono semplicemente che, finché le curve della domanda e dell'offerta hanno la forma giusta in questo mercato (in modo che l'eccesso di domanda si riduca attraverso un aumento dei prezzi), un deprezzamento del tasso di cambio, che equivale a un aumento del prezzo dei cambi, abbassa l'eccesso di domanda di cambi, cioè riduce il deficit commerciale. È qui che di solito termina la loro analisi di un deprezzamento del tasso di cambio, per poi passare a discutere in quali condizioni le curve hanno la forma giusta.

L'intera modalità di analisi, tuttavia, è errata. La maggior parte delle economie ha bisogno di fattori produttivi importati, di solito petrolio e gas naturale; le economie produttrici di petrolio, invece, hanno bisogno di una serie di materie prime non petrolifere che non possono produrre da sole ma di cui non possono fare a meno. Gli input importati, insieme alla manodopera e agli input correnti prodotti all'interno, costituiscono l'elenco degli input correnti. In tutte le economie capitalistiche, i prezzi delle materie prime sono determinati da un ricarico sui costi degli input correnti per unità di prodotto. Questo è ovviamente vero nel capitalismo monopolistico. È così che operano gli oligopolisti: fissano i prezzi in questo modo e lasciano che il livello della domanda a questo prezzo determini ciò che viene prodotto. Alcuni sostengono che il capitalismo, anche nel periodo precedente, fosse caratterizzato da una simile fissazione dei prezzi e che la concezione degli economisti politici classici della libera concorrenza (che Marx ha ripreso), in cui i produttori accettavano un prezzo determinato impersonalmente dal mercato, non fosse un'immagine realistica. Ma questa discussione non è pertinente alla questione attuale; il punto fondamentale è che in qualsiasi economia moderna i prezzi sono fissati dagli oligopolisti come un ricarico sul costo primario unitario.

Ora, supponiamo che una valuta si deprezzi del 10%; allora i prezzi in valuta locale di tutti i fattori produttivi importati aumentano del 10%, e quindi la parte del costo unitario derivante dai fattori produttivi importati nella produzione di qualsiasi bene finale aumenta del 10%. Se i salari reali dovessero rimanere invariati, allora i salari monetari dovranno continuare a salire in proporzione all'aumento dei prezzi; in tal caso, i prezzi aumenteranno del 10% in valuta locale, e anche i salari monetari aumenteranno del 10% e quindi anche il costo unitario del lavoro aumenterà del 10%. (Il costo unitario primario derivante dai fattori produttivi di produzione nazionale aumenta nello stesso rapporto del prezzo dei beni finali prodotti e quindi aumenterà anch'esso, automaticamente, del 10%). Ma se i prezzi in valuta locale aumentano del 10% a seguito di un deprezzamento del tasso di cambio del 10%, significa che non c'è stato alcun deprezzamento effettivo e quindi non ci sarà alcuna differenza nel deficit commerciale.

Se i prezzi interni aumentano del 10% in seguito a un deprezzamento del tasso di cambio del 10%, i prezzi dei beni d'esportazione in termini di valuta estera rimarranno invariati e quindi non si potrà parlare di un aumento della quantità di esportazioni dovuto al fatto che sono diventate più economiche. Allo stesso modo, se i prezzi interni aumentano del 10% in seguito a un deprezzamento del tasso di cambio del 10%, il prezzo in valuta locale dei beni importati aumenterebbe del 10%, come i beni prodotti all'interno, e in questo caso non si può parlare di una riduzione della quantità di importazioni. Ne consegue quindi che, senza un aumento della quantità di esportazioni e senza una diminuzione della quantità di importazioni, il deficit commerciale misurato in valuta estera rimane invariato.

Una condizione assolutamente essenziale affinché un deprezzamento del tasso di cambio funzioni (e si tratta solo di una condizione necessaria, senza alcuna garanzia che il suo soddisfacimento migliori effettivamente la bilancia commerciale) è che i prezzi interni non aumentino allo stesso ritmo del prezzo della valuta estera a causa di un deprezzamento del tasso di cambio. E questo può accadere solo se i salari monetari non aumentano nella stessa proporzione dei prezzi dei beni finali, ovvero se si verifica un calo del tasso di salario reale.

Questo può essere visto come segue. Se, ad esempio, un deprezzamento del tasso di cambio del 10% deve fare la differenza nella bilancia commerciale, i prezzi interni devono aumentare di meno del 10%, ad esempio del 7%, perché solo in questo caso ci sarebbe un deprezzamento reale effettivo. Affinché ciò accada, il costo primario unitario deve aumentare del 7%, poiché il mark-up dei capitalisti è un rapporto determinato. Ora, il costo primario unitario ha due componenti rilevanti: il costo unitario del lavoro e il costo unitario dei fattori produttivi importati (il costo unitario dei fattori produttivi prodotti in casa aumenta nello stesso rapporto del prezzo dei beni finali e quindi non deve essere considerato separatamente in questa sede). Pertanto, affinché il costo unitario primario aumenti del 7%, dato che il costo unitario dei fattori produttivi importati aumenta del 10%, il costo unitario dei fattori produttivi del lavoro deve aumentare di meno del 7%, ad esempio del 5%. Con determinati coefficienti di produzione del lavoro, questo può accadere solo se i salari monetari aumentano del 5%, quando i prezzi aumentano del 7%; cioè, quando i salari reali diminuiscono.

Naturalmente, si può avere un deprezzamento del tasso di cambio effettivo reale, con un aumento dei prezzi interni inferiore all'aumento del 10 percento del prezzo della valuta estera, anche se i salari reali rimangono invariati, se i margini di profitto dei capitalisti possono essere abbassati. Ma questo è esattamente ciò che non è possibile in un'economia capitalista. Ciò può accadere in un'economia socialista, dove le imprese, per lo più di proprietà dello Stato, possono essere indirizzate ad applicare margini di profitto più bassi, in modo da ottenere un deprezzamento del tasso di cambio effettivo reale senza alcuna diminuzione del tasso di salario reale; ma in un'economia capitalista, il margine di profitto non è suscettibile di alcuna riduzione. Un deprezzamento del tasso di cambio effettivo reale impone quindi necessariamente una compressione del salario reale.

Ma anche supponendo che i lavoratori non siano abbastanza forti da resistere a una tale riduzione del loro salario reale, non c'è motivo di aspettarsi un miglioramento della bilancia commerciale: se la bilancia commerciale dovesse migliorare, l'occupazione e la produzione interna aumenterebbero, ma ciò significherebbe una riduzione della produzione e dell'occupazione in alcuni altri Paesi a spese dei quali questa economia starebbe aumentando la propria quota di mercato. Se questi paesi reagiscono deprezzando i loro tassi di cambio nella stessa proporzione, non si verificherà alcun cambiamento nelle quote di mercato e nemmeno nei saldi commerciali.

Quando i paesi concorrenti deprezzano i loro tassi di cambio per ritorsione, anche i salari reali scendono in quei paesi. Questa modalità di riduzione del deficit commerciale, quindi, quando nessun Paese compie alcuno sforzo indipendente per aumentare il livello della domanda attraverso la redistribuzione del reddito a favore dei lavoratori o attraverso una maggiore spesa pubblica, si traduce semplicemente in una spremitura inutile dei propri lavoratori.

Il tentativo di aumentare l'occupazione interna a spese dei rivali, attraverso un deprezzamento del tasso di cambio (che dovrebbe funzionare attraverso la riduzione del deficit commerciale) è chiamato politica del "beggar-my-neighbour". Il perseguimento delle politiche di "accattonaggio" da parte di diverse economie capitaliste non aumenta l'occupazione da nessuna parte, mentre riduce il tasso di salario reale ovunque.

Ma non è tutto. La riduzione dei salari reali può, in determinate circostanze, portare addirittura a una riduzione dell'occupazione ovunque, a causa della riduzione della domanda aggregata ad essa associata. È un sintomo dell'irrazionalità del capitalismo che un gruppo di Paesi in competizione tra loro per migliorare la propria posizione perseguendo politiche di "accattonaggio", possa finire per far sì che ogni Paese stia peggio di prima.

È un segno della disperazione indotta dall'attuale crisi capitalistica il fatto che, nonostante l'esperienza degli anni '30, oggi negli Stati Uniti si sentano voci che cercano di rilanciare l'economia americana attraverso un deprezzamento del dollaro.